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骨科细分龙头康拓医疗冲刺科创板 “两票制”风险或藏变数

字号+ 作者:CG互联快报 来源:网络整理 2020-07-28 我要评论

日前,西安康拓医疗技能股份有限公司(以下简称“康拓医疗”)科创板IPO申请获受理并进入问询阶段。康拓医疗成

日前,西安康拓医疗技能股份有限公司(以下简称“康拓医疗”)科创板IPO申请获受理并进入问询阶段。

康拓医疗创立于2005年,是骨科细分龙头企业,专注于三类植入医疗器械产物研发、出产、销售,主要产物包罗用于神经外科植入的钛颅骨修补牢靠产物和PEEK颅骨修补牢靠产物,以及胸骨牢靠产物、神经脊柱产物、配套植入东西等其他产物。

公司已取得12个III类植入医疗器械注册证,涉及多个细分规模创始产物,在PEEK质料颅骨修补和牢靠产物市场占据海内第一大市场份额。

此次科创板IPO,康拓医疗拟募资5.23亿元,投入4.23亿元用于三类植入医疗器械产物财富与研发基地项目,1亿元用于增补活动资金。

骨科细分龙头发力“国产替代”

作为骨科细分龙头企业,康拓医疗的主营收入来历高度会合。

招股书显示,公司主要营业收入来历于颅骨修补牢靠产物,2017年-2019年,颅骨修补牢靠产物占主营业务收入的比例别离为94.77%、95.52%和94.77%,占较量高,产物会合,其他产物占比相对较小。“若将来颅骨修补牢靠产物市场呈现重大倒霉变革,或呈现替代性产物导致市场需求大幅下降,或公司不能按预期完成对现有主力产物的市场推广,将导致公司现有主力产物收入下降,库存商品滞销,进而对公司的盈利本领造成倒霉影响。”其坦言。

分产物来看,PEEK质料神经外科产物和钛质料神经外科两款产物孝敬了近95%的主营业务收入。

个中,PEEK产物线占营收比重逐年增长,钛质料产物线占比则逐年下降。2017年-2019年,PEEK产物线营业收入别离为1742万元、3617万元、6393万元,占比24.28%、34.71%、44.66%;钛质料产物线则别离为5059万元、6339万元、7173万元,占比70.49%、60.81%、50.11%。

PEEK质料尚在普及期,海内市场应用率较低,其价值更是高于钛质料产物。不外,康拓医疗对其前景十分看好。

“实际上,PEEK修补产物的机能全面高于钛修补产物,连年来市场局限快速增长,2017年至2019年市场局限复合增长率高出80%,渗透率快速晋升。固然今朝在临床上普及率低,但将来增长空间较大。公司PEEK质料颅骨修补板为首个国产PEEK质料颅骨修补产物,连年持续占据海内该产物第一大市场份额,实现了入口替代,同时,PEEK质料颅骨牢靠毗连片是公司创始,今朝海内独一获批的同类产物。陈诉期内公司PEEK质料颅骨修补牢靠产物的复合增长率到达91.55%,占据PEEK颅骨修补牢靠产物海内第一大市场份额。”康拓医疗回覆21世纪经济报道记者称。

“两票制”为重要变量

21世纪经济报道记者相识到,连年来行业奉行的“两票制”成为医疗器械企业IPO进程中的一大障碍,已往有多家医疗企业因此被禁锢层反对,而“两票制”对康拓医疗IPO的影响也不容忽视。

“两票制”是指药品耗材出产企业到畅通企业开一次购销发票,畅通企业到医疗机构开一次购销发票。“两票制”替代了此前常见的七票、八票,淘汰畅通环节的层层盘剥,而且每个品种的一级经销商不得高出两个。自2016年始,全国慢慢展开医用耗材“两票制”。

从2017年开始,骨科植入耗材两票制在陕西省(2017年开始)、安徽省(2018年开始)以及福建省(2019年开始)等地开始慢慢实施。

业内人士认为,“两票制”的奉行会使中小医药经销商洗牌加快。

而招股书显示,康拓医疗的销售主要依赖经销模式,其经销商阵容多为中小经销商。

招股书显示,2017年至2019年,其经销商模式的销售收入别离为 7080.33万元、9855.95万元及1.33亿元,营收占比高达98.66%、94.56%、92.56%。同期,竞品三友医疗的数据为71.31%、52.69%、44.14%。

按照招股书,陈诉期内,其主要客户包罗江西萍康医疗器材有限公司、江西长欣合医疗器械有限公司、上海犁剑商业商行、上海远翼实业有限公司、济南品成商贸有限公司、济南驰骏生物科技有限公司等。

21世纪经济报道记者7月27日查阅启信宝发明,这些公司注册资金最高者尚不超200万,个中,上海犁剑商业商行为小我私家独资,上海远翼实业有限公司、江西萍康医疗器材有限公司更是“已注销”。

两票制的奉行对医用耗材企业的影响已经慢慢显现。

7月24日晚间,康拓医疗同行业公司大博医疗(002901,股吧)(002901.SZ)便在对深交所问询函的回覆中暗示,两票制的奉行促进公司业务模式转型,成为公司2019年部门财政数据布局变换的主因。

其暗示,在耗材两票制实施区域,公司主要回收配送模式,即公司直接向配送商举办销售,并由第三方处事商提供物流帮助、学术培训、手术跟台等专业处事。除两票制实施区域外,公司回收经销模式,即通过经销商实现销售,经销商包袱详细的市场开拓及技能处事职能。跟着两票制的慢慢奉行,公司配送商客户的数量明明增加且销售局限增加较快。销售模式的转变也带来了公司存货周转、本钱用度、销售价值、毛利、应收账期等一系列财政数据布局的变革:在上述两种差异的销售模式下,公司产物本钱无差别,但销售单价差异。

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